19 октября, 2016 
adminGWP 
Reuters
Цeнa сырья дoлгиe гoды прeвышaлa зaтрaты нa прoизвoдствo, и этo пoдстeгивaлo фoрмирoвaниe пузыря нa рынкe. Лoпнул ли oн сeгoдня?
Aкции крупнeйшeгo в мирe трeйдeр сырья Glencore в сeнтябрe 2015 гoдa oбвaлились нa 40%, a зa гoд кoтирoвки кoмпaнии и вoвсe руxнули в чeтырe рaзa. Этo нe тoлькo вызвaлo пaнику нa рынкax, нo тaкжe пoднял вoпрoс o надежности огромные долги, гарантированные контракты на поставку сырья. Краха Glencore — потому, что стремятся вниз сырьевых цен и переоценки качества долга — может только ускорить падение цен на ресурсы. И потом как снежный ком — спад в сырьевых экономиках, их дешевеющие по отношению к доллару валюты, снижение уровня жизни.
Есть твердое мнение, что цены на основные классы активов в мире, уже близки к минимальным. В США и фондовых индексов и цен на облигации по-прежнему очень высокие, но акции в большинстве других стран сырья, драгоценных металлов, суверенных облигаций (кроме еврозоны) уже пережили глубокие коррекции, и, на первый взгляд, кажется, готовы для нового роста. В США прогнозируют рост S&P500, в Китае — завершение сдутия мешок пузыря, и в просевшем больше, чем другие на рынке Бразилии ожидается ралли после продолжить расследование финансирования предвыборной кампании президента Дилмы Русефф, не любимый инвесторов. Для подорванного санкциями финансового рынка России, повышение цен на нефть будет новостью, что превышает и украинский фактор, и снижение ВВП в 2015 году.
Фотогалерея
Бассейн корпуса: холостяки первой сотни списка Forbes
Свойства на миллион: иностранные особняки миллиардеров российских
Дивный новый мир: в какие проекты будущего инвестируют миллиардеры
Все фотогалереи →
Инвесторы, однако, видят нас, не только самый низкий в мире показатель P/E (капитализация/прибыль), но и политические риски.
Есть альтернативное видение ситуации, мир вступает в настоящий «медвежий» тренд: скоро еще больше упадут рынки от Китая до Бразилии, и даже в США, акции могут подешеветь на 30-40% в ближайшие два года (не забывайте сезона президентских выборов, в условиях политической неопределенности). И в пользу этой версии есть аргументы: 1) из-за существенного сокращения спроса в Китае цены на сырье достигнут новых минимумов; 2) в 2016 году, процентные ставки была вынуждена поднять не только ФРС, но и ЕЦБ, ведь для финансирования растущих бюджетных дефицитов, неэффективных экономик стран зоны евро с нулевой ставки трудно (рост ставок ударил по ценам на сырье); 3) формировавшийся с 2000 года, пузырь цен на сырье еще не сдулся, и, по опыту предыдущих пузырей, индекс цен на сырье, должна иметь корреляцию с индексом потребительских цен CPI [Consumer Price Index], что в ваш падение перед сырье.
В последние годы, рост спроса (особенно в Азии) сырья стимулировал развитие низкоэффективных проектов с высокими издержками — например, добыча оффшор и сланцевой нефти. На самом деле, цена сырья значительно превышает экономически обоснованных затрат на производство. Это, в свою очередь, подстегивало формирование пузыря. За 100 лет в мире сформировались три основные товары пузыря, и процесс ликвидации третьего еще продолжается.
Важным аргументом оптимистов, не считают, что падение цен на основные товары, в угрозу для мировой экономики, заключается в следующем: в США и Европе, размеры новой экономики — IT, экологически чистой энергетики и других, настолько выходят за рамки товаров для бизнеса, что сокращение последнего не нанесет ущерба ВВП развитых стран. Но мы не должны забывать, что развитые страны экспортируют товары, технологии и капитал в довольно ощутимых объемах, в то же сырье, регионов. И живет за счет сырьевого экспорта значительной части мировой экономики (страны Персидского залива, Австралии, Латинской Америке, России, части Африки, в общей сложности до полутора миллиардов человек), в местах падения цен будет меньше потреблять и импортировать из США и ЕС.
В этом смысле, поскольку наблюдается не только сдутие пузырей в сырье и действий развитых стран, а также образование антипузырей, там, где имущество и активы перепроданы. На сегодняшний день такие примеры могут быть акции в странах, которые потеряли доходы от экспорта (Россия, Бразилия, Китай, Южная Африка), недвижимость (Испания, Прибалтика), некоторых видов сырья, цены на которые находятся вблизи минимальных производственных затрат (железной руды, угля, драгоценных металлов, сланцевая нефть). И, антипузыри не закончили обучение, потому что даже нынешние цены на любое сырье (кроме, может быть, угля и железной руды) ни один из производителей не закрывается.
Таким образом, есть резерв сдутия в качестве основных сырьевых товаров (нефти, газа, меди), и акции их производителей. Glencore, кажется, что первый признак («черный Лебедь» для рынка). Расчеты отраслевых экспертов показывают, что для достижения точки перегиба волдыри и антипузырях сырья индекса (нефть Brent), должны снизиться в 2016 году на 40%. Тогда придет время покупать активы, включая сырьевые. Это может занять весь следующий год, до появления определенности по новой политике США после выборов), и гораздо больше времени, если в Китае будет расширяться, в долгосрочной перспективе процесс сокращения устаревших производств и снижения энергоемкости производства.
Многое из Пекина: как китайцы богаче, его состояние в $195 млн. | 10 фото →
Смотреть фотогалерею →
АнонсВидеоистории самых богатых бизнесменов мира: спецпроект Forbes, Как Билл Гейтс, Уоррен Баффет, Марк Цукерберг, Бернар Арно и Майкл Блумберг (Michael bloomberg, оказались на вершине списка Forbes
АнонсРейтинг Forbes: Богатых семейных кланов России — 2016 год Первое место в ежегодном рейтинге Forbes заняла семья Гуцериевых общими активами почти в $10 млрд.
Анонс10 самых богатых женщин России — 2016 Елена Батурина, Ирина Абрамович, Наталья Касперская и другие состоятельные россиянки.
Опубликовано в рубрике