Облигации банков – невыгодная инвестиция

5a7fbddfe9c8a00352b8400e0d8746ad


источник: РИА Новости

На валютном рынке царит высокая волатильность, на отечественном фондовом рынке тоже – что ни день, то новые события и развороты трендов .

Многие состоятельные россияне бросились покупать ценные бумаги крупных
российских эмитентов в надежде заработать через полгода-год, когда все
«отрастет». В фаворе, в частности, облигации крупнейших игроков банковского
рынка. Во-первых, казалось бы, с ними вряд ли что произойдет – это же
системообразующие кредитные организации («в случае чего, государство банк
спасет»). А значит, банковские облигации – это должно быть так же надежно, как
и депозит, застрахованный системой страхования вкладов. Во-вторых, кто как ни
финансовые институты может зарабатывать? А значит, доходность по облигациям
российских банков должна быть соответствующая.

Но это все теория и ожидания, которым, вполне вероятно, суждено стать
обманутыми.

Большие банковские… риски

«Покупая бумаги с фиксированной доходностью конкретного эмитента, инвестор,
в первую очередь, несет кредитный риск, то есть риск неисполнения обязательств
по облигационному займу, — рассказывает Юлия Лесина, ведущий эксперт
рейтингового агентства «Эксперт РА» (RAEX). — Если портфель состоит из бумаг
только одного эмитента, возникает сильная зависимость от его надежности и
финансового состояния. В случае его ухудшения могут возникнуть риски
ликвидности».

Проще говоря, купив облигации банка, инвестор рискует не получить свои
деньги назад в случае банкротства кредитной организации. А такое ведь сейчас не
редкость. Недавно это коснулось держателей облигаций банка «Траст». Сейчас,
затаив дыхание, на форумах сидят инвесторы в бумаги Связного-банка. «В июне
банк исполнил обязательство по выкупу биржевых облигаций, — пишут клиенты этой
кредитной организации. – Какие, думаете, шансы на погашение в августе?».

Процедура погашения облигаций в случае банкротства кредитной организации
проста и, к сожалению, печальна. По закону держатели облигаций кредитных
организаций участвуют в процедуре ликвидации имущества эмитента с целью
возврата своих средств наравне с остальными кредиторами, но в самую последнюю
очередь. То есть, если вкладчики имеют гарантии от государственного Агентства
по страхованию вкладов (АСВ) по возврату средств вкладов в сумме до 1,4 млн.
рублей, то держатели облигаций банков, вообще, не могут быть уверены в том, что
получат свои деньги назад.

«Держатели облигаций банков-банкротов находятся в третьей очереди кредиторов
(как правило, они последние), — рассказывает Павел Ивченков, руководитель
арбитражной практики юридической компании «Деловой фарватер». — К выплате
долгов кредиторов третьей очереди переходят только после погашения всех долгов
кредиторов первой и второй очередей. Шансы на получение денег у таких
кредиторов крайне низкие. Очень редко после возмещения сумм АСВ, вкладчикам,
налоговой, работникам и другим кредиторам в конкурсной массе остаются средства
для оплаты долгов по облигациям. Зачастую денег не хватает даже для полной
оплаты долгов перед кредиторами, стоящими в очереди перед держателями
облигаций». По словам эксперта, в лучшем случае у держателей облигаций есть
невысокий шанс получить только часть долга, а на получение всей суммы шансы
меньше 0,2%.

Случаются и менее трагичные, но тоже не очень позитивные истории, связанные
с отсрочкой выплат по облигациям кредитных организаций. Например, в феврале
2015 года банк «Русский Стандарт» договорился с держателями своих евробондов о
переносе срока погашения бумаг на два года (с 2018 года на 2020 год). А до
этого банк пытался изменить сроки погашения бумаг в конце ноября 2014 года…

Диверсифицированный подход

Все эти примеры – тревожный сигнал для тех, кто хочет инвестировать в
облигации конкретных российских банков, пусть даже крупнейших и надежнейших.
Такие инвестиции – не диверсифицированы и являются буквально концентрацией всех
банковских рисков в одном флаконе. «Для снижения рисков одного эмитента,
необходима диверсификация портфеля, которую могут предложить индексные биржевые
фонды ETF, — поясняет Юлия Лесина. — Сейчас инвестиции в акции индексных фондов
особенно актуальны, поскольку облегчают доступ к самим бумагам, диверсифицируют
риски и в то же время дают оптимальную доходность. Фонды еврооблигации имеют
дополнительное преимущество в виде дополнительного валютного купонного
дохода».

Частные инвесторы могут приобрести ETF на Московской Бирже. В арсенале есть
акции ETF индексов США
(FXUS), Великобритании
(FXUK), Германии
(FXDE), Австралии
(FXAU), Японии
(FXJP), Китая
(FXCN), а также ETF ИТ-сектора США
(FXIT). Также в текущим условиях можно инвестировать в ETF
еврооблигаций российских эмитентов
(FXRB,
FXRU). Кроме того, на Московской Бирже можно купить
«золотой» ETF
(FXGD) и ETF денежного рынка
(FXMM). «Выбор ETF зависит от предпочтений инвестора, но
ключевое преимущество всех индексных фондов заключается в широкой
диверсификации инвестиций, — поясняет Владимир Крейндель, исполнительный
директор УК «ФинЭкс Плюс». – Структура ETF повторяет структуру различных
индексов. К примеру, в тот же ETF американского рынка входят котировки более
чем 600 бумаг. Это вложения в такие компании, как Apple, ExxonMobil, Google,
Johnson& Johnson, Procter & Gamble, General Electric».

«Если мы ведем речь про инвесторов без серьезного опыта работы на фондовом
рынке с долгосрочными горизонта инвестирования, то оптимальным будет составить
диверсифицированный портфель из ETF на золото, рублевый фонд еврооблигаций
российских корпораций, фонды развитых и развивающихся стран, — продолжает Денис
Спиридонов, начальник отдела управления активами и инвестиционного
консультирования ВТБ24. — Таким образом, мы получим диверсифицированный по
странам, экономикам, валютам и активам портфель».

Да что там частные инвесторы. На облигации банковского сектора часто делают
ставку и корпоративные клиенты. Эксперты также советуют им приглядеться к ETF.
Например, ETF денежного рынка, который все привлеченные средства инвестирует в
государственные казначейские векселя США со сроком погашения 1-3 месяца. «ETF
денежного рынка (FXMM) могут быть достаточно интересными для компаний средних
размеров и выше с хорошо поставленной финансовой службой и казначейством,
желающим и далее оптимизировать процесс управления ликвидностью, — поясняет
Юрий Голбан, аналитик рейтингового агентства «Рус-Рейтинг». — Сам
процесс работы с ETF достаточно прост – паи ETF
покупаются и продаются как акции на бирже, их котировки доступны, можно
проследить историю».

По словам эксперта, можно выделить несколько основных достоинств ETF.
Во-первых, снимаются риски банка-контрагента, что очень актуально в текущих
условиях. К примеру, в ETF – объект инвестиций государственные казначейские
векселя США с рейтингом ААА. В банках со сравнимым рейтингом доходность
депозитов существенно ниже. Во-вторых, получается финансовый инструмент
фактически «до востребования» – когда надо удобно покупается и когда надо
продается. При этом инвестор получает доходность срочных депозитов, по FXMM
годовая доходность составляет 14,8% (на уровне межбанковского рынка).
В-третьих, относительно низкие комиссионные расходы на приобретение ETF (менее
1%).

Выходит, что инвестор, будь то частное, или компания, с легкостью может
снизить для себя все возможные банковские риски, избегая инвестиций как в
классические банковские инструменты (вклады), так и в облигации кредитных
организаций. Для этого достаточно выбрать индексные фонды ETF на Московской
Бирже и сформировать свой диверсифицированный и доходный инвестиционный
портфель.

Комментирование и размещение ссылок запрещено.

Комментарии закрыты.