Bank of America предупредил об опасности обвала на рынке облигаций

Облигации становятся все более и более опасным активом, предупреждает Bank of America Merrill Lynch. Инвесторы не готовы от них избавиться, но «иррациональная эйфория» может привести к лопнувшему пузырю.

Инвесторы все чаще задаются вопросом: не подходит ли к концу эпоха сверхнизких доходности по облигациям», признает Bank of America Merrill Lynch (BAML) в своем обзоре на 12 августа. Клиенты банка все больше беспокоит «иррациональная эйфория» (выражение, которое я впервые приносит в 1996 году. тогдашний глава фрс Алан Гринспен) рынки ценных бумаг с фиксированным доходом, но продавать облигации, они еще не готовы, пишет аналитик BAML Майкл Хартнетт.

Bank of America был не первый, кто предупреждает о том, что цена облигаций поднялась слишком высоко. На этой неделе управляющий директор J. P. Morgan Asset Management Оксана Аронов пишет в колонке на сайте InvestmentEurope, что облигации с отрицательной доходностью, которые в мире торгуются уже более чем на $10 трлн, на самом деле превратился в эквивалент товара (товаров), таких как нефть или золото. В условиях, когда инвестор приобретает бумаги, очевидно убыточной, если ее держать до погашения, это возможно только один рациональный расчет — что найдется кто-то, кто будет платить за него еще дороже («теория большего дурака»), пишет Аронов.

В июне известный американский финансист Билл Гросс заявил, что глобальная доходность облигаций никогда не было так низко «500 лет задокументированной истории» и «supernova, которая в один прекрасный день взорвется».

Как пишет Хартнетт из BAML, защитные активы, такие как облигации или их заменители, становятся все более уязвимыми в следующий раунд ужесточения монетарной политики в США. Хартнетт приводит в пример ситуации 2013 года, когда ФРС объявила о планах сворачивания «количественного смягчения» (QE), на которые рынок отреагировал на резкое падение цен на облигации и, соответственно, рост доходности. С тех пор, как ФРС только один раз повысил базовую процентную ставку и пока отложить для следующего продвижения по службе, а между тем не только страны, но и компании начали размещать бумаги с отрицательной доходностью.

Инвесторы не спешат избавляться от облигаций, отмечает Хартнетт. Продажа облигаций сейчас означало ли это то же самое, что продавать акции американских технологических компаний, в августе 1999 года. — за восемь месяцев до того, как «пузырь доткомов» лопнул, пишет аналитик. Катализатором всплеска доходностей на рынке облигаций может стать традиционная августовская встреча фрс в Джексон Хоуле (его проведение запланировано на 27-29 августа), утверждает, что Хартнетт. На ней глава ФРС Джаннет Йеллен может выступить с заявлениями, которые свидетельствуют о назначение ФРС по ужесточению денежно-кредитной политики.

Потери инвесторов в случае внезапного повышения доходности государственных облигаций может быть очень богатым. По оценке Goldman Sachs, если доходность казначейских облигаций США неожиданно увеличился на 1 процентных пункта, потери держателей облигаций составят около $1 трлн.

BAML полагают, что 2016 и 2017 годы, скорее всего, станет временем перехода на более сбалансированное сочетание денежной и фискальной политики во всем мире. В последние восемь лет центральные банки вливали деньги в финансовом секторе, а правительства придерживаться режима экономии. Скоро монетарных стимулов станет меньше, но правительство будет в состоянии осуществлять адресное фискальных стимулов, прогнозирует инвестиционный банк. В преддверии этих структурных изменений, инвесторы должны переключаться с «финансовых активов (акций, облигаций) «реал» (сырье, недвижимость и активы, выгоднее в «дефляции» времена (доллар, государственные облигации) активы, выгодно в условиях инфляции (золото, сырье), по оценкам BAML.

Комментирование и размещение ссылок запрещено.

Комментарии закрыты.